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股票杠杆基金 今日生效！全球半挂车龙头，正式从港股退市

作为全球半挂车龙头，中集车辆 (301039)于2024年6月3日下午四点正式作别港股市场，公司H股股份正式从联交所撤销上市。

重组是一种科学的世界观和方法论，是智慧的结晶、思维的张力和经验的累积，也是管理者心路历程中最愉悦的篇章。本书辑录了我在重庆工作期间，每每遇到难题时，“以重组求突破”的思维与实践，以期与读者分享重组的感悟。

终止港股上市地位

中集车辆在2023年11月28日首次披露退市计划；今年3月11日公司公布具体方案，计划以每股H股7.5港元要约回购中集车辆全部已发行H股以及从香港联交所自愿退市，合计将斥资约11亿港元，公司A股上市地位不变。

6月3日晚间，中集车辆公告，公司H股退市自2024年6月3日下午四时整生效；截至目前，公司H股股份已正式从联交所撤销上市。

截至要约最后日期，中集车辆接获 H 股回购要约的有效接纳达到1.43亿股，占公司全部已发行 H 股的约 25.443%，已发行股本总额的约 7.111%。自港股上市以来，中集车辆累计（前复权）涨幅近61%。

对于选择港股退市原因，中集车辆曾指出，由于H股的交易量较低且流动性有限，导致公司难以在香港联交所有效地进行融资，另外，自愿退市后公司节省与H股上市监管合规相关的成本及费用，同时可以为H股股东带来一次性投资收益。

中集车辆表示，公司 H 股股份已正式从联交所撤销上市，公司将不再受联交所证券上市规则的限制，亦不必然受香港《公司收购、合并及股份回购守则》的限制。后续公司将根据相关法律法规就所回购的全部 H 股股份办理注销，以及相应减少公司注册资本、变更公司章程等事项办理相关工商变更登记手续，并及时披露相关进展。

今年以来，多家港股上市公司着手私有化退市。据不完全统计，2024年以来，第一季度已有海通国际等5家企业完成私有化退市；维达国际、中国中药、赛生药业、欧舒丹等私有化邀约或进程正在进行中。

北美业务需求回落

2023年年报显示，中集车辆业绩再创新高，公司全年实现营收250.87亿元，同比增加6.21%；实现归母净利润24.56亿元，同比显著提升119.66%；不过，今年一季度，中集车辆实现归属净利润约2.65亿元，同比下降约四成。

据介绍，随着北美半挂车市场供需回归常态，北美半挂车的销量同比出现回落，北美市场毛利额及净利润均出现下滑，影响一季度盈利水平。

根据收入来源划分，北美市场是中集车辆最主要的营收来源地区，去年占比达到约43%，不过同比上年略有下降；相比，同期欧洲市场和其他地区市场收入增长突出，英国子公司SDC在英国市场排名第一，获得历史最佳成绩；中国市场营收增长3.53%，占比约34%。

另一方面，中集车辆以及子公司曾在2022年2月被指控经过泰国转运进口自中国的骨架车及骨架车组件，从而规避美国反倾销税及反补贴税。今年4月，中集车辆收到美国海关与边境保护局调查结果，认定上述指控没有实质性证据。

在日前接受机构调研中，中集车辆高管表示，针对复杂多变的地缘政治影响，公司坚持“跨洋经营，当地制造”模式，正在推动北美业务的升级与发展，增强各类产品和业务的协同效应，重塑北美治理架构，以具备抵御行业竞争以及经营风险，并共享渠道与资源，增强各类产品市场的协同性。

第三次创业

根据《Global Trailer》公布的《2023 年全球OEM排名榜单》，中集车辆是全球排名第一的半挂车生产企业，连续十一年 位居榜首。另据汉阳专用汽车研究所数据统计，公司中国半挂车销量连续五年全国第一，公司新能源混凝土搅拌车市场占有率达 22.73%。

中集车辆正在着手第三次创业，开展“星联计划”。中集车辆首席执行官、总裁李贵平在年度业绩说明会上指出，公司通过生产组织结构性改革，打造“好头牵好挂”的“头挂一体”销售模式，全面升级组织、品牌、产品与销售渠道。目前全国已经落地了12家“好头牵好挂”“好马配好鞍”“好车配好罐”的三好发展中心。

按照规划股票杠杆基金， 2023年至 2025 年第一阶段“星链计划”中，中集车辆将全面推动星链式高端制造体系的落地，实现内循环和“一带一路”市场的半挂车业务跃升，营业收入和生产效率实现高增长；第二阶段是 2025 年至 2027年的新能源头挂列车试水阶段，强冠业务集团进入高质量发展阶段，新能源头挂一体列车形成增量业务；第三阶段是 2028年至 2030 年的外循环业务进入高质量发展阶段，新能源头挂一体列车进入外循环，外循环业务实现跃升。